Desde xullo, os tipos de cambio do RMB (onshore e offshore) fronte ao dólar estadounidense repuntaron bruscamente e alcanzaron o punto álxido deste repunte o 5 de agosto. Entre eles, o RMB (CNY) onshore apreciouse un 2,3 % desde o punto mínimo do 24 de xullo. Aínda que retrocedeu tras o aumento posterior, o 20 de agosto, o tipo de cambio do RMB fronte ao dólar estadounidense aínda se apreciaba un 2 % desde o 24 de xullo. O 20 de agosto, o tipo de cambio do RMB offshore fronte ao dólar estadounidense tamén alcanzou un punto álxido o 5 de agosto, apreciándose un 2,3 % desde o punto mínimo do 3 de xullo.
De cara ao mercado futuro, entrará o tipo de cambio do RMB fronte ao dólar estadounidense nunha canle ascendente? Cremos que o tipo de cambio actual do RMB fronte ao dólar estadounidense é unha apreciación pasiva debido á desaceleración da economía estadounidense e ás expectativas de recortes nos tipos de xuro. Desde a perspectiva do diferencial de tipos de xuro entre China e Estados Unidos, o risco dunha forte depreciación do RMB debilitouse, pero no futuro, necesitaremos ver máis sinais de mellora na economía nacional, así como melloras nos proxectos de capital e nos proxectos actuais, antes de que o tipo de cambio do RMB fronte ao dólar estadounidense entre nun ciclo de apreciación. Na actualidade, é probable que o tipo de cambio do RMB fronte ao dólar estadounidense flutúe en ambas as direccións.
A economía estadounidense está a desacelerarse e o RMB está a apreciarse pasivamente.
Segundo os datos económicos publicados, a economía estadounidense mostrou signos evidentes de debilitamento, o que no seu día xerou preocupacións no mercado sobre unha recesión nos Estados Unidos. Non obstante, a xulgar por indicadores como o consumo e o sector servizos, o risco dunha recesión nos Estados Unidos segue sendo moi baixo e o dólar estadounidense non experimentou unha crise de liquidez.
O mercado laboral arrefriouse, pero non entrará en recesión. O número de novos empregos non agrícolas en xullo caeu drasticamente ata os 114.000 intermensuais, e a taxa de desemprego subiu ata o 4,3 % por riba do previsto, o que provocou o limiar de recesión da "regra Sam". Aínda que o mercado laboral se arrefriou, o número de despedimentos non se arrefriou, principalmente porque o número de persoas empregadas está a diminuír, o que reflicte que a economía está nas primeiras fases de arrefriamento e aínda non entrou en recesión.
As tendencias de emprego nas industrias manufactureiras e de servizos dos Estados Unidos son diverxentes. Por unha banda, existe unha gran presión sobre a desaceleración do emprego manufactureiro. A xulgar polo índice de emprego do PMI manufactureiro ISM dos Estados Unidos, desde que a Reserva Federal comezou a subir os tipos de xuro a principios de 2022, o índice mostrou unha tendencia á baixa. En xullo de 2024, o índice era do 43,4 %, unha desaceleración de 5,9 puntos porcentuais con respecto ao mes anterior. Por outra banda, o emprego no sector servizos segue sendo resistente. Observando o índice de emprego do PMI non manufactureiro ISM dos Estados Unidos, en xullo de 2024, o índice era do 51,1 %, 5 puntos porcentuais máis que o mes anterior.
No contexto da desaceleración da economía estadounidense, o índice do dólar estadounidense caeu en picado, o dólar estadounidense depreciouse significativamente fronte a outras moedas e as posicións longas dos fondos de cobertura no dólar estadounidense diminuíron significativamente. Os datos publicados pola CFTC mostraron que na semana do 13 de agosto, a posición longa neta do fondo no dólar estadounidense era de só 18.500 lotes e, no cuarto trimestre de 2023, era de máis de 20.000 lotes.
Data de publicación: 14 de setembro de 2024